Snowflake(SNOW.US)上個月在軟件業(yè)有史以來最大的IPO中上市，募集了34億美元，在第一個交易日就翻了一倍多。這家基于云計算的數(shù)據(jù)存儲和分析公司以其三位數(shù)的收入增長、高粘性的凈留存率，以及打破大型組織間數(shù)據(jù)豎井的顛覆性方法，令看漲者贊嘆不已。


“股神”巴菲特和Salesforc(CRM.US)的投資了放大了這種看漲情緒，散戶投資者紛紛買入該股。不過，這波漲勢將Snowflake公司的過去12個月市盈率推高至近170倍，使其成為市場上股價最高的科技股之一。

但投資者不應(yīng)該在當(dāng)前的泡沫水平上加倉Snowflake，而應(yīng)該直接購買Salesforce的股票。Salesforce還為投資者提供了進(jìn)入不斷增長的云計算市場的機(jī)會，同時提供了更廣泛的安全網(wǎng)。

Snowflake和Salesforce有什么不同?

Snowflake和Salesforce都為企業(yè)客戶提供基于云的SaaS(軟件即服務(wù))解決方案。

Snowflake公司的平臺通過公司的各種計算平臺收集和分析數(shù)據(jù)，并將結(jié)果集中起來，然后將結(jié)果反饋給Salesforce的Tableau等數(shù)據(jù)可視化平臺。

隨著組織或公司的增長，基于云的平臺很容易擴(kuò)大規(guī)模。截至7月底，Snowflake公司為3117家客戶提供了服務(wù)，其中包括《財富》500強(qiáng)公司中的146家。

Salesforce的旗艦產(chǎn)品CRM(客戶關(guān)系管理)平臺幫助企業(yè)在云上管理客戶關(guān)系。IDC的數(shù)據(jù)顯示，在過去七年里，Salesforce一直是全球最大的CRM軟件提供商，去年年底的市場份額為18.4%。

Salesforce還提供其他基于云的電子商務(wù)、營銷和分析服務(wù)。所有這些服務(wù)幫助超過15萬家公司簡化了操作，自動化了某些任務(wù)，并降低了它們對人類員工的整體依賴。

增長對比

Snowflake公司2020財年的營收飆升174%，至2.647億美元，2021財年上半年的營收同比增長133%，至2.42億美元。

這些增長速度令人震驚，但Snowflake公司目前仍未盈利；其凈虧損從1.78億美元擴(kuò)大到2020年的3.4850億美元，在2021財年上半年僅從1.772億美元小幅收窄至1.713億美元。

Salesforce的收入在2020財年增長了29%，至171億美元，在2021年上半年增長了30%，至100億美元，盡管大流行擾亂了全球許多業(yè)務(wù)。

去年，該公司的凈利潤下降了89%，至1.26億美元，部分原因是該公司以157億美元收購了Tableau，但在2020年上半年，凈利潤同比增長近六倍，至27億美元。

在不包括一次性費用、基于股票的薪酬和其他可變費用的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則基礎(chǔ)上，Salesforce去年的收益增長了9%，2020年上半年增長了35%。該公司第二季度的非公認(rèn)會計原則營業(yè)利潤率也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的20.2%。

Snowflake尚未就今年剩余時間提供任何指引，但今年的收入可能會增長一倍以上，但仍將處于無利可圖狀態(tài)。Salesforce預(yù)計全年營收將增長21%-22%，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則每股收益將增長24%-25%。

為什么Salesforce是更好的投資選擇?

Snowflake公司的收入增長要比Salesforce強(qiáng)勁得多，但它的增長正在減速，而且缺乏清晰的盈利途徑。作為一家成立了21年的公司，Salesforce仍在實現(xiàn)令人印象深刻的增長，在可預(yù)見的未來，它應(yīng)該會保持持續(xù)盈利。

Snowflake還面臨著來自亞馬遜AWS Redshift和微軟Azure SQL Data Warehouse等競爭對手更直接的競爭，而Salesforce則在CRM市場保持著絕對的領(lǐng)先地位。

但最重要的是，Salesforce的估值相對于它的增長來說是合理的。該股的預(yù)期市盈率為70倍，明年銷售額為11倍，這使得它比許多其他云股票便宜得多。即便Snowflake在2021財年將營收增長130%至6.1億美元，其股價仍將是上述估值的110倍以上。

Snowflake的核心業(yè)務(wù)仍在快速增長，但投資者不應(yīng)該為一家好公司付出錯誤的代價。然而，Salesforce是一家偉大的公司，目前仍然可以以合理的價格購買其股票。